首航高科:自带储能的新能源
公司拥有光热发电熔盐储能技术，在酒泉市肃州区投建“光热+光伏+风电”“光伏+储能”新能源发电基地。
光伏发电的路径为光能-电能，而光热发电的路径为光能-热能-机械能-电能，光热的主要优点在于其自带储能,缺点主要是成本高。进入年行业招标明显加快，据西部证券统计，若均按计划建成，十四五期间投运规模同比增幅90%。
行情上，公司今日涨停。
产业趋势不可忽视
①目前我国光热累计装机规模仅有MW，主要集中在-年建成，-年发展速度有所放
缓，仅内蒙古和甘肃两个项目投运，进入年招标重新加快，截止目前累计招标项目规模达到61MW，在建项目规模达MW,若均按计划建成，十四五期间投运规模同比增幅90%。同时，新增项目以“多能互补”一体化项目为主，单项目规模更大，产业链环节更长。
据我们不完全统计，目前我国正处于前期准备/可研/备案阶段的光热项目合计装机规模达到MW,招投标项目规模61MW，在建项目规模MW，在建规模为已投运规模的4倍，光热发展大大提速。这些新增项目基本为风光热储多能互补项目，总装机规模更大，涉及的资金规模、企业范围更广，在国家政策鼓励、多方合力推动下，落地可能性大大提高。
②今年是光热储能赛道的爆发元年，产业端已经完成了从示范项目到成熟应用到大规模招标的过渡，产业趋势不可忽视。风光大基地建设需要大规模、高强度储能配建，全生命周期投资成本光热较电化学储能节省一半，还更安全，过去几年光热的确没有项目，但今年新疆配储项目中百分之20要求光热储能,加上甘肃、青海、内蒙古、吉林等地，接下来到年底已经披露的光热储能招标项目已经达到20余个，大于2GW,明年预计5GW，单个项目价值量16-20亿，有些地区配储光热项目可以获得更多风光电建设指标(能提供光热储能核心设备的公司大头就两家一首航高科、可胜技术)。
③市场担心项目金额大，相关公司资金压力可能会比较大这个问题，东北证券认为本质.上相关公司是核心设备提供商，行业相对垄断，所以会出现EPC的模式，但主要还是供设备，不涉及项目垫资，同时会有25-0%预付款，后面根据交付进度进行结算。
④产业逻辑变化带来的估值与业绩双提升。以前是光伏与光热PK发电成本，产业逻辑不通，现在定位大基地配储建设，储能地位提升，相关公司的估值与业绩都将面临重估。
EVA:缺口难补
EVA(乙烯-醋酸乙烯共聚物)此前广泛用于发泡鞋材、热熔胶、电线电缆及光伏电池封装等领域，近年由于光伏大爆发，EVA树脂需求快速增长，目前已成为第一大消费领域。
由于核心设备需从海外订货，EVA装置扩产周期较长，行业项目开工至连续稳定量产光伏级EVA需要--.5年。目前由于下游光伏需求超预期增长，EVA供给持续紧张，国金证券预计--4年分别具有9/14万吨的供给缺口。
价格上，随着四季度硅料新增产能释放推动组件需求增长，且线缆、发泡等领域逐步进入旺季，预计EVA价格年内有望再创新高。
行情方面，福斯特涨停，联泓新科、东.方盛虹盘中大幅冲高。
从四季度开始紧缺，明年紧缺程度还将加剧
①由于光伏组件常年，工作在露天环境下，所以光伏胶膜需要有在多种环境下的良好耐侵蚀性，其耐热性、耐低温性、耐氧化性、耐紫外线老化性对组件的质量有着非常重要的影响。再加.上光伏电池的封装过程具有不可逆性，所以电池组件的运营寿命通常要求在25年以上，而一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废。所以尽管胶膜等膜材在光伏组件总成本中的占比不高，但却是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
②在光伏胶膜应用中，对于单面组件而言，EVA胶膜用在正反两面的封装，对于双面组件而言，采用正面EVA、背面POE类产品的封装方式，整体对EVA粒子的需求量大增。预计、、.和和4年全球光伏新增装机分别在、50、GW，对EVA粒子的需求量需要达到.1、.6、.6万吨，而全球光伏级EVA粒子总供给预计分别为.2、.8、.8万吨，整体EVA粒子的需求维持供不应求情况，年EVA粒子供给缺口在加剧。
上一轮EVA主要新增产能已基本投放完成，预计至年底供给增量较少，下一轮集中投产在4至5年，EVA高景气度有望持续。年国内预计有4家厂商共计61.8万吨EVA树脂投产，包括浙石化0万吨(21年12月投产)、联泓新科技改1.8万吨(22年Q1已投产)、中科炼化10万吨(22年月巳投产).新疆天利高新20万吨(预计Q4-H1投产)。由于天利高新投产具体时间存在不确定性，且装置产出光伏级产品需经历爬坡期，因此目前随着浙石化、中科炼化项目落地，年主要新增产能投放已完毕。预计年下半年行业供给增量较少，EVA价格受光伏需求拉动有望维持高位。长期来看，年后行业有古雷炼化、宝丰能源、裕龙岛、斯尔邦、联泓新科等EVA项目投产,新增产能约万吨,其中仅古雷炼化于年投产释放，其余大部分产能预计于4年开始释放。
③EVA粒子供不应求或导致整体EVA胶膜的有效产量供不应求，从历史来看，由于胶膜环节的主要成本为EVA粒子,年下半年以来，随着EVA粒子的价格持续.上行，EVA胶膜价格也水涨船高，胶膜企业有很强的成本转嫁能力。而且随着EVA胶膜价格维持高位，EVA企业毛利率和净利率也依旧维持高位,单平盈利得到保证。
当前整体EVA和EVA胶膜板块对应明年PE估值在20~25倍左右，尚未完成估值切换。同时后续随着EVA粒子价格上行和胶膜价格上行，EPS还有上修机会。
胶膜龙头，首推联泓新科、东方盛弘，